Abstract: This paper develops a new test for speculative bubbles which is applied to data for the exchange rate of the Japanese yen, the Deutsche mark and the Canadian dollar against the U.S. dollar from 1977 to 1991. The test assumes that bubbles display a particular kind of regime-switching behaviour, which is shown to imply coefficient restrictions on a simple switching-regression model of exchange rate innovations. Test results are sensitive to the specification of exchange rate fundamentals and other factors. An overshooting model of the Canadian dollar and a purchasing-power parity model of the Japanese yen give the most consistent evidence of bubbles.

Résumé: Dans la présente étude, l'auteur met au point un nouveau test visant à déterminer si les taux de change incorporent des bulles spéculatives et l'applique aux données du taux de change du yen, du mark allemand et du dollar canadien par rapport au dollar É.-U. pour la période 1977-1991. L'auteur postule l'existence de deux régimes, ce qui suppose quelques restrictions sur les coefficients d'un modèle simple de régression avec changement de régime formalisant les variations non anticipées de taux de change. Les résultats des tests varient selon la spécification des déterminants fondamentaux du taux de change et selon d'autres facteurs. Des différents modèles mis à contribution, ce sont le modèle de surréaction pour le dollar canadien et le modèle de parité des pouvoirs d'achat pour le yen qui donnent les résultats les plus favorables à la présence de bulles.