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000000950 084__ $$aG14 Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading$$03131
000000950 245__ $$aThe Effects of Economic News on Bond Market Liquidity
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000000950 520__ $$aThe authors contrast the impact of two sources of information flow on the volatility of prices, trading activity, and liquidity in the brokered interdealer market for Government of Canada bonds. Liquidity varies with the amount of asymmetric information in the market, and order flow plays a central role in the processing of information. The authors find a two-stage adjustment process in the period before and after a scheduled 8:30 a.m. macroeconomic news announcement that is similar to the adjustment process documented by Fleming and Remolona (1999) for the U.S. Treasury market. They contrast these dynamics with the adjustment that occurs around a Government of Canada bond auction. Results are somewhat inconsistent with the patterns observed around macroeconomic news events, but are explained by theory.$$7Abstract
000000950 520__ $$aLes auteurs comparent l'incidence qu'ont les informations provenant de deux sources distinctes sur la volatilité des cours, l'activité et la liquidité dans le marché du courtage intermédiaire d'obligations du gouvernement canadien. La liquidité varie selon le degré d'asymétrie de l'information sur le marché, et les flux d'ordres jouent un rôle central dans le traitement de l'information. Les auteurs constatent qu'un processus d'ajustement en deux étapes a lieu durant la période qui précède et qui suit l'annonce prévue, à 8 h 30, d'une nouvelle macroéconomique, et que ce processus s'apparente à celui que décrivent Fleming et Remolona (1999) relativement au marché des titres du Trésor américain. Ils comparent cette dynamique avec l'ajustement qui s'opère avant et après les adjudications d'obligations du gouvernement canadien. Les résultats ne cadrent pas tout à fait avec les tendances observées lors de la publication de nouvelles macroéconomiques, mais ils trouvent leur explication dans la théorie.$$7Résumé
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