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000000927 245__ $$aThe Impact of Common Currencies on Financial Markets: A Literature Review and Evidence from the Euro Area
000000927 260__ $$bBank of Canada
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000000927 520__ $$aThis paper reviews both the theoretical and empirical literature on the impact of common currencies on financial markets and evaluates the first three years of experience with Economic and Monetary Union (EMU). If we assume that multiple currencies prevent national financial markets from integrating, a currency union can improve welfare by (i) encouraging international risk diversion through private portfolio diversification, and (ii) improving growth performance by allowing for riskier, higher-quality, more long-run investment. EMU has encouraged integration among the still fairly fragmented European financial markets both directly and indirectly. When applying the European experience to a potential North American monetary union, one should consider that the U.S. and Canadian financial markets are already more integrated than the European ones, and thus the potential gains in terms of greater financial market integration from a common currency in North America may be more moderate than in Europe.$$7Abstract
000000927 520__ $$aL'auteure examine la littérature théorique et empirique consacrée à l'incidence des monnaies communes sur les marchés financiers et dresse le bilan des trois premières années de l'Union économique et monétaire (UEM) européenne. Si l'on suppose que l'existence de plusieurs devises fait obstacle à l'intégration des marchés financiers nationaux, alors une union monétaire peut améliorer le bien-être i) en encourageant la dilution du risque international par la diversification des portefeuilles du secteur privé et ii) en permettant des investissements à plus haut risque, de qualité supérieure et à plus long terme qui stimuleront la croissance. L'UEM a favorisé directement et indirectement l'intégration de marchés financiers européens encore passablement fragmentés. Au moment d'appliquer les leçons tirées de l'expérience européenne au contexte nord-américain, on ne doit pas oublier que les marchés financiers américains et canadiens sont déjà plus intégrés que les marchés européens. En conséquence, les gains d'intégration à attendre de l'adoption d'une monnaie commune en Amérique du Nord pourraient être plus modestes qu'en Europe.$$7Résumé
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