000000922 001__ 922 000000922 005__ 20250211155740.0 000000922 0247_ $$a10.34989/swp-2002-30$$2DOI 000000922 035__ $$a10.34989/swp-2002-30 000000922 041__ $$aeng 000000922 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005 000000922 084__ $$aE4 Money and Interest Rates$$03035 000000922 084__ $$aE47 Forecasting and Simulation: Models and Applications$$03041 000000922 084__ $$aE5 Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit$$03043 000000922 084__ $$aE52 Monetary Policy$$03046 000000922 084__ $$aE58 Central Banks and Their Policies$$03047 000000922 245__ $$aInflation Expectations and Learning about Monetary Policy 000000922 260__ $$bBank of Canada 000000922 269__ $$a2002 000000922 300__ $$a1 online resource (vii, 35 pages) 000000922 336__ $$aText 000000922 347__ $$bPDF 000000922 520__ $$aVarious measures indicate that inflation expectations evolve sluggishly relative to actual inflation. In addition, they often fail conventional tests of unbiasedness. These observations are sometimes interpreted as evidence against rational expectations. The authors embed, within a standard monetary dynamic stochastic general-equilibrium model, an information friction and a learning mechanism regarding the interest-rate-targeting rule that monetary policy authorities follow. The learning mechanism enables optimizing economic agents to distinguish between transitory shocks to the policy rule and occasional shifts in the inflation target of monetary policy authorities. The model's simulated data are consistent with the empirical evidence. When the information friction is activated, simulated inflation expectations fail conventional unbiasedness tests much more frequently than in the complete-information case when this friction is shut down. These results suggest that an important size distortion may occur when conventional tests of unbiasedness are applied to relatively small samples dominated by a few significant shifts in monetary policy and sluggish learning about those shifts.$$7Abstract 000000922 520__ $$aDivers indicateurs donnent à penser que les attentes d'inflation évoluent plus lentement que l'inflation observée. En outre, dans bien des cas, ils se révèlent entachés de biais lorsqu'on les soumet aux tests usuels d'absence de biais. Le rejet de ces tests est parfois interprété comme une réfutation de l'hypothèse de rationalité des attentes. Les auteurs intègrent, dans un modèle monétaire stochastique dynamique d'équilibre général standard, un élément de friction relatif à l'acquisition de l'information et un mécanisme d'apprentissage concernant la règle de taux d'intérêt qu'appliquent les autorités monétaires. Le mécanisme d'apprentissage permet aux agents économiques ayant un comportement d'optimisation de distinguer les chocs temporaires que subit la règle de politique monétaire des modifications apportées à l'occasion à la cible d'inflation poursuivie. Les données simulées dans le modèle sont conformes aux observations empiriques. Lorsque l'élément de friction est pris en compte, les attentes d'inflation simulées comportent un biais d'après les tests standard, et ce, beaucoup plus souvent que dans le cas d'une information complète, sans friction. Ces résultats indiquent qu'une forte distorsion de niveau est possible lorsque les tests standard d'absence de biais sont appliqués à des échantillons relativement restreints caractérisés par seulement quelques changements d'orientation importants de la politique monétaire et que les agents mettent beaucoup de temps à reconnaître ces derniers.$$7Résumé 000000922 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0 000000922 6531_ $$aBusiness fluctuations and cycles 000000922 6531_ $$aEconomic models 000000922 6531_ $$aCycles et fluctuations économiques 000000922 6531_ $$aModèles économiques 000000922 7001_ $$aAndolfatto, David 000000922 7001_ $$aHendry, Scott 000000922 7001_ $$aMoran, Kevin 000000922 789__ $$w1192-5434$$2ISSN$$eIsPartOf 000000922 791__ $$aJournalArticle$$eIsPreviousVersionOf$$iStaff Working Paper is published in peer-reviewed journal$$2DOI$$tAre inflation expectations rational?$$w10.1016/j.jmoneco.2007.07.004$$c2008$$dJournal of Monetary Economics (Elsevier)$$j55$$k2$$o406$$q422 000000922 8301_ $$aStaff Working Paper 000000922 8301_ $$aDocument de travail du personnel 000000922 8564_ $$uhttps://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/922/files/wp02-30.pdf$$9ee74a650-2678-4c4f-906e-6f2ffe3c2254$$s284662$$zFile Source: Bank of Canada website, 2024 000000922 909CO $$ooai:www.oar-rao.bank-banque-canada.ca:922$$pbibliographic 000000922 980__ $$aStaff Research 000000922 980__ $$aRDM 000000922 991__ $$aPublic