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000000921 245__ $$aExponentials, Polynomials, and Fourier Series: More Yield Curve Modelling at the Bank of Canada
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000000921 520__ $$aThis paper continues the work started by Bolder and Stréliski (1999) and considers two alternative classes of models for extracting zero-coupon and forward rates from a set of observed Government of Canada bond and treasury-bill prices. The first class of term-structure estimation methods follows from work by Fisher, Nychka, and Zervos (1994), Anderson and Sleath (2001), and Waggoner (1997). This approach employs a B-spline basis for the space of cubic splines to fit observed coupon-bond prices—as a consequence, we call these the spline-based models. This approach includes a penalty in the generalized least-squares objective function—following from Waggoner (1997)—that imposes the desired level of smoothness into the term structure of interest rates. The second class of methods is called function-based and includes variations on the work of Li et al. (2001), which uses linear combinations of basis functions, defined over the entire term-to-maturity spectrum, to fit the discount function. This class of function-based models includes the model proposed by Svensson (1994). In addition to a comprehensive discussion of these models, the authors perform an extensive comparison of these models' performance in the Canadian marketplace.$$7Abstract
000000921 520__ $$aLe présent document fait suite à l'étude de Bolder et Stréliski (1999) et examine deux classes de modèles différents dans le but de déterminer le taux des obligations à coupon zéro et les taux d'intérêt à terme à partir des cours observés des obligations et des bons du Trésor du gouvernement canadien. La première classe de modèles d'estimation, que nous appelons des modèles axés sur des splines, s'inscrit dans le prolongement des travaux de Fisher, Nychka et Zervos (1994), Anderson et Sleath (2001) et Waggoner (1997) et utilise une fonction spline cubique pour estimer les cours observés des obligations à coupon zéro. Dans cette approche, une pénalité ajoutée à la fonction objective des moindres carrés généralisés (proposée par Waggoner) permet d'intégrer le niveau désiré de lissage dans la structure à terme des taux d'intérêt. La seconde classe de modèles, les modèles fondés sur une fonction, est constituée de variantes du modèle de Li et coll. (2001). Elle utilise des combinaisons linéaires définies sur l'éventail entier des échéances pour estimer la fonction d'actualisation. Le modèle proposé par Svensson (1994) appartient à cette classe. La présente étude comprend, outre un examen approfondi de ces divers modèles, une comparaison détaillée de leur performance dans le contexte des marchés canadiens.$$7Résumé
000000921 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
000000921 6531_ $$aEconometric and statistical methods
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000000921 6531_ $$aInterest rates
000000921 6531_ $$aMéthodes économétriques et statistiques
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