TY  - GEN
AB  - This paper continues the work started by Bolder and Stréliski (1999) and considers two alternative classes of models for extracting zero-coupon and forward rates from a set of observed Government of Canada bond and treasury-bill prices. The first class of term-structure estimation methods follows from work by Fisher, Nychka, and Zervos (1994), Anderson and Sleath (2001), and Waggoner (1997). This approach employs a B-spline basis for the space of cubic splines to fit observed coupon-bond prices—as a consequence, we call these the spline-based models. This approach includes a penalty in the generalized least-squares objective function—following from Waggoner (1997)—that imposes the desired level of smoothness into the term structure of interest rates. The second class of methods is called function-based and includes variations on the work of Li et al. (2001), which uses linear combinations of basis functions, defined over the entire term-to-maturity spectrum, to fit the discount function. This class of function-based models includes the model proposed by Svensson (1994). In addition to a comprehensive discussion of these models, the authors perform an extensive comparison of these models' performance in the Canadian marketplace.
AB  - Le présent document fait suite à l'étude de Bolder et Stréliski (1999) et examine deux classes de modèles différents dans le but de déterminer le taux des obligations à coupon zéro et les taux d'intérêt à terme à partir des cours observés des obligations et des bons du Trésor du gouvernement canadien. La première classe de modèles d'estimation, que nous appelons des modèles axés sur des splines, s'inscrit dans le prolongement des travaux de Fisher, Nychka et Zervos (1994), Anderson et Sleath (2001) et Waggoner (1997) et utilise une fonction spline cubique pour estimer les cours observés des obligations à coupon zéro. Dans cette approche, une pénalité ajoutée à la fonction objective des moindres carrés généralisés (proposée par Waggoner) permet d'intégrer le niveau désiré de lissage dans la structure à terme des taux d'intérêt. La seconde classe de modèles, les modèles fondés sur une fonction, est constituée de variantes du modèle de Li et coll. (2001). Elle utilise des combinaisons linéaires définies sur l'éventail entier des échéances pour estimer la fonction d'actualisation. Le modèle proposé par Svensson (1994) appartient à cette classe. La présente étude comprend, outre un examen approfondi de ces divers modèles, une comparaison détaillée de leur performance dans le contexte des marchés canadiens.
AU  - Bolder, David
AU  - Gusba, Scott
DA  - 2002
DO  - 10.34989/swp-2002-29
DO  - DOI
ID  - 921
KW  - Econometric and statistical methods
KW  - Financial markets
KW  - Interest rates
KW  - Méthodes économétriques et statistiques
KW  - Marchés financiers
KW  - Taux d'intérêt
L1  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/921/files/wp02-29.pdf
L2  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/921/files/wp02-29.pdf
L4  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/921/files/wp02-29.pdf
LA  - eng
LK  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/921/files/wp02-29.pdf
N2  - This paper continues the work started by Bolder and Stréliski (1999) and considers two alternative classes of models for extracting zero-coupon and forward rates from a set of observed Government of Canada bond and treasury-bill prices. The first class of term-structure estimation methods follows from work by Fisher, Nychka, and Zervos (1994), Anderson and Sleath (2001), and Waggoner (1997). This approach employs a B-spline basis for the space of cubic splines to fit observed coupon-bond prices—as a consequence, we call these the spline-based models. This approach includes a penalty in the generalized least-squares objective function—following from Waggoner (1997)—that imposes the desired level of smoothness into the term structure of interest rates. The second class of methods is called function-based and includes variations on the work of Li et al. (2001), which uses linear combinations of basis functions, defined over the entire term-to-maturity spectrum, to fit the discount function. This class of function-based models includes the model proposed by Svensson (1994). In addition to a comprehensive discussion of these models, the authors perform an extensive comparison of these models' performance in the Canadian marketplace.
N2  - Le présent document fait suite à l'étude de Bolder et Stréliski (1999) et examine deux classes de modèles différents dans le but de déterminer le taux des obligations à coupon zéro et les taux d'intérêt à terme à partir des cours observés des obligations et des bons du Trésor du gouvernement canadien. La première classe de modèles d'estimation, que nous appelons des modèles axés sur des splines, s'inscrit dans le prolongement des travaux de Fisher, Nychka et Zervos (1994), Anderson et Sleath (2001) et Waggoner (1997) et utilise une fonction spline cubique pour estimer les cours observés des obligations à coupon zéro. Dans cette approche, une pénalité ajoutée à la fonction objective des moindres carrés généralisés (proposée par Waggoner) permet d'intégrer le niveau désiré de lissage dans la structure à terme des taux d'intérêt. La seconde classe de modèles, les modèles fondés sur une fonction, est constituée de variantes du modèle de Li et coll. (2001). Elle utilise des combinaisons linéaires définies sur l'éventail entier des échéances pour estimer la fonction d'actualisation. Le modèle proposé par Svensson (1994) appartient à cette classe. La présente étude comprend, outre un examen approfondi de ces divers modèles, une comparaison détaillée de leur performance dans le contexte des marchés canadiens.
PB  - Bank of Canada
PY  - 2002
T1  - Exponentials, Polynomials, and Fourier Series: More Yield Curve Modelling at the Bank of Canada
TI  - Exponentials, Polynomials, and Fourier Series: More Yield Curve Modelling at the Bank of Canada
UR  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/921/files/wp02-29.pdf
Y1  - 2002
ER  -