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000000913 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005
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000000913 245__ $$aEntrepreneurial Risk, Credit Constraints, and the Corporate Income Tax: A Quantitative Exploration
000000913 260__ $$bBank of Canada
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000000913 520__ $$aThis paper describes the positive effect that corporate income tax has on capital formation in the presence of liquidity constraints and uninsurable risk. The author uses a dynamic general-equilibrium model in which individuals choose whether to become entrepreneurs or workers. Workers save by holding corporate equity and therefore are subject to double taxation, as the return on their savings is taxed at both the corporate and personal level. Entrepreneurs, on the other hand, save by investing in their businesses and are taxed only at the personal level. This differential tax treatment results in an increase in capital accumulation because entrepreneurs must save in response to liquidity constraints and uninsurable risk. A calibrated version of the model is used to quantify the consequences of eliminating the corporate income tax. Interestingly, the removal of the corporate income tax decreases capital formation: by eliminating double taxation, the return on workers' savings increases, which in turn reduces the number of entrepreneurs. Consequently, the stock of capital decreases, since entrepreneurs have a higher marginal rate of saving than workers, as they save not only for life-cycle motives but to self-insure against business risk and to start and finance their businesses.$$7Abstract
000000913 520__ $$aDans cette étude, l'auteur décrit l'effet positif exercé par l'imposition des bénéfices des sociétés sur la formation de capital, dans un contexte de contraintes de liquidité et de risque non assurable. L'auteur utilise un modèle dynamique d'équilibre général dans lequel l'individu choisit de devenir travailleur ou entrepreneur. Les travailleurs investissent leur épargne dans des actifs financiers et sont en conséquence doublement imposés sur le revenu de celle-ci, d'abord au niveau de l'entreprise, ensuite au niveau personnel. Les entrepreneurs, en revanche, investissent leur épargne dans leur entreprise et ne sont donc imposés que sur le plan personnel. La différence de traitement fiscal se traduit par une augmentation de l'accumulation de capital parce que les entrepreneurs doivent se constituer une épargne afin de faire face à des contraintes de liquidité et de risque non assurable. Une version étalonnée du modèle a été utilisée pour quantifier les conséquences de l'élimination de l'impôt sur les bénéfices des sociétés. Il est intéressant de noter que l'élimination de cet impôt diminue la formation de capital. En effet, la suppression de la double imposition permet la hausse du rendement de l'épargne des travailleurs, ce qui fait baisser à son tour le nombre des entrepreneurs. Par voie de conséquence, le stock de capital décroît, car les entrepreneurs ont un taux marginal d'épargne supérieur à celui des travailleurs puisqu'ils doivent épargner non seulement pour des motifs liés au cycle de vie, mais aussi pour s'auto-assurer contre le risque inhérent à l'entreprise dont il leur faut également financer le démarrage et l'activité.$$7Résumé
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000000913 791__ $$aJournalArticle$$eIsPreviousVersionOf$$iStaff Working Paper is published in peer-reviewed journal$$2DOI$$tBusiness risk, credit constraints, and corporate taxation$$w10.1016/j.jedc.2007.10.007$$c2008$$dJournal of Economic Dynamics and Control (Elsevier)$$j32$$k9$$o2971$$q3008
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