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000000905 245__ $$aTowards a More Complete Debt Strategy Simulation Framework
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000000905 520__ $$aAn effective technique governments use to evaluate the desirability of different financing strategies involves stochastic simulation. This approach requires the postulation of the future dynamics of key macroeconomic variables and the use of those variables in the construction of a debt charge distribution for each individual financing strategy. Summary measures of the resulting debt charge distributions permit comparison of the alternative financing strategies. To defensibly generate a debt charge distribution for a given financing strategy, however, one must have a good model to simulate the future dynamics of a set of key macroeconomic variables into the future. This paper suggests a reduced-form approach to describe the key elements of the stochastic model used to analyze the Government of Canada's debt strategy problem. To this end, a simple algorithm is proposed for the simultaneous simulation of the business cycle, the government's financial position, and the term structure of interest rates. The approach uses the constant parameter hidden-Markov model introduced by Hamilton (1989) in combination with the class of affine term-structure models.$$7Abstract
000000905 520__ $$aLa simulation stochastique est une technique utilisée par les gouvernements pour évaluer l'utilité de diverses stratégies de financement. Pour pouvoir l'effectuer, il faut commencer par formuler un ensemble d'hypothèses sur le comportement dynamique qu'auront certaines variables macroéconomiques clés, puis effectuer, à l'aide de ces variables, une distribution du service de la dette pour chacune des stratégies envisagées. Les statistiques sommaires ainsi produites de ces distributions permettent de comparer les résultats que donne chacune des stratégies de financement, ce qui illustre la nécessité de disposer d'un bon modèle de simulation du comportement dynamique des variables concernées. Dans le présent document, nous proposons d'utiliser une représentation de forme réduite pour décrire les principaux éléments du modèle stochastique servant à analyser le problème de la stratégie de la dette du gouvernement canadien. À cette fin, nous proposons d'utiliser un algorithme simple pour simuler simultanément le cycle économique, la position financière du gouvernement et la structure des taux d'intérêt. Dans le cadre de cette démarche, nous utilisons, conjointement avec des modèles affines relatifs à la structure des taux d'intérêt, le modèle à paramètre constant latent de Markov introduit par Hamilton (1989).$$7Résumé
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000000905 6531_ $$aDebt Management
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