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000000871 245__ $$aThe Zero Bound on Nominal Interest Rates: How Important Is It?
000000871 260__ $$bBank of Canada
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000000871 520__ $$aThis paper surveys the literature on the zero bound on the nominal interest rate. It addresses questions ranging from the conditions under which the zero bound on the nominal interest rate might occur to policy options to avoid or use to exit from such a situation. We discuss literature that examines historical and country evidence, and literature that uses models to generate evidence on this question. There seems to be a consensus that the probability of encountering the zero bound is relatively low, especially if the inflation target established for the monetary authority is 2 per cent or more. There is some indication in the model work that the likelihood of encountering the zero bound increases at an increasing rate for lower inflation targets. Various caveats apply to drawing conclusions for Canada from the papers we surveyed, among them the paucity of historical experience where a zero bound has occurred, the risk of making inferences using data (or parameters) from different monetary regimes, the relatively few studies using Canadian data, and the weight to give to credibility.$$7Abstract
000000871 520__ $$aLes auteurs font un survol de la littérature consacrée au plancher limitant le taux d'intérêt nominal à zéro. Les questions sur lesquelles ils se penchent vont des conditions dans lesquelles le taux nominal peut tomber à zéro aux mesures à envisager pour prévenir un scénario de ce genre ou faire remonter le taux au-dessus de zéro le cas échéant. Les auteurs passent en revue les résultats présentés jusqu'ici pour divers pays et différentes périodes ainsi que les études des chercheurs qui se servent de modèles dans un cadre de simulation pour étudier la question. On semble s'entendre sur le fait que la probabilité que le taux nominal se heurte à la valeur plancher de zéro est relativement faible, surtout si la cible établie par les autorités monétaires en matière d'inflation est d'au moins 2 %. Les analyses fondées sur l'utilisation de modèles indiquent que cette probabilité augmente à un rythme croissant lorsque la cible d'inflation diminue. Un certain nombre de mises en garde s'imposent au sujet des conclusions à tirer de ces travaux en ce qui concerne le Canada, vu le petit nombre de cas où le taux nominal est descendu à zéro dans le passé, les dangers que présente l'emploi de données (ou de paramètres) dérivant de différents régimes monétaires, le peu d'études qui mettent à contribution des données canadiennes et le rôle incertain de la crédibilité.$$7Résumé
000000871 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
000000871 6531_ $$aCredibility
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000000871 6531_ $$aCibles en matière d'inflation
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000000871 7001_ $$aO'Reilly, Brian
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