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000000763 245__ $$aThe Empirical Performance of Alternative Monetary and Liquidity Aggregates
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000000763 520__ $$aThis paper examines the empirical performance of alternatives to the monetary aggregates currently published by the Bank of Canada. The results show that real M1 and real M1a perform about equally well in providing leading information about real output at short horizons. However, on theoretical grounds, M1a is a more attractive aggregate, since it excludes federal government deposits held at trust companies (M1 excludes only such deposits held at banks). Also, the broad aggregates—M2+, M2d (the sum of M2+, treasury bills, provincial savings bonds, and Canada Savings Bonds), M3b (the sum of M2d, mutual funds, 1- to 3-year government bonds, mortgage-backed securities, foreign holders of Canadian dollar deposits, and foreign currency deposits of residents booked in Canada), and LLb (the sum of M3b, bankers' acceptances, and commercial paper issued by non-financial corporations)—generally are the best in providing leading information about inflation at long horizons (one to two years) across the various models that were considered. Also, in the context of P* models of inflation, M1 performs well as a leading indicator of inflation with long leads. Based on the analyses carried out in this paper, the aggregates M1, M1a, M2+, M2d, M3b and LLb are found to be deserving of further attention.$$7Abstract
000000763 520__ $$aDans cette étude, l'auteur examine la tenue sur le plan empirique de différents agrégats monétaires autres que ceux qui sont publiés à l'heure actuelle par la Banque du Canada. Il en ressort que M1 et M1a réels se comportent à peu près aussi bien l'un que l'autre en tant qu'indicateurs avancés de la production réelle sur de courts horizons. Toutefois, M1a est plus intéressant du point de vue théorique, puisqu'il n'englobe pas les dépôts du gouvernement fédéral tenus dans les sociétés de fiducie (M1 n'exclut que les dépôts du gouvernement fédéral qui sont tenus dans les banques). De même, dans les différents modèles analysés par l'auteur, ce sont les agrégats au sens large – M2+, M2d (c.-à-d. M2+ plus les bons du Trésor, les obligations d'épargne provinciales et les obligations d'épargne du Canada), M3b (c.-à-d. M2d plus les fonds mutuels, les obligations du gouvernement de un à trois ans, les titres hypothécaires, les dépôts en dollars canadiens détenus par des étrangers et les dépôts en monnaies étrangères comptabilisés au Canada au nom des résidents) et LLb (c.-à-d. M3b plus les acceptations bancaires et le papier commercial émis par des sociétés non financières) – qui fournissent généralement les meilleurs renseignements sur l'évolution future de l'inflation sur de longs horizons (de un à deux ans). Par ailleurs, des tests effectués à l'aide de modèles P* de prévision de l'inflation montrent que M1 est un bon indicateur de l'évolution à long terme de l'inflation. Il ressort des analyses effectuées dans le cadre de cette étude que les agrégats M1, M1a, M2+, M2d, M3b et LLb méritent qu'on s'y intéresse davantage.$$7Résumé
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000000763 6531_ $$aIndicateurs monétaires et financiers
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