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000000744 0247_ $$a10.34989/swp-1994-5$$2DOI
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000000744 245__ $$aExchange Rate Volatility and Trade: A Survey
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000000744 520__ $$aThis paper provides an extensive survey of the literature on exchange rate volatility and trade, examining both the theory that underlies the work in this area and the results of empirical studies published since 1988.  Despite the widespread view that an increase in volatility will reduce the level of trade, this review reveals that the effects of volatility are ambiguous. There is no real consensus on either the direction or the size of the exchange rate volatility - trade level relationship. Overall, a larger number of studies find that volatility tends to reduce the level of trade, but when the effect is measured, it is found to be relatively small.  Several reasons can explain this tenuous relationship: (i) even for risk-averse businesses, an increase in risk does not necessarily lead to a reduction in the risky activity, (ii) the availability of hedging techniques makes it possible for traders to avoid most of exchange risk at little cost, (iii) exchange rate volatility may actually offset some other forms of business risk, and (iv) exchange rate volatility can create profitable trading and investment opportunities.$$7Abstract
000000744 520__ $$aLa présente étude offre un panorama des recherches faites sur les liens qui existent entre la volatilité des taux de change et les échanges internationaux. L'auteure y examine d'une part les fondements théoriques des travaux effectués dans ce domaine et, d'autre part, les résultats des études empiriques publiées depuis 1988.  Même si la perception générale est que l'accroissement de la volatilité des taux de change abaisse le niveau des échanges commerciaux, la présente étude montre que les effets de la volatilité sont ambigus. Un véritable consensus ne se dégage ni sur le sens ni sur l'importance des liens entre la volatilité des taux de change et les échanges commerciaux. Dans l'ensemble, parmi les études consultées, la majorité arrive à la conclusion que la volatilité du cours de la monnaie tend à abaisser le niveau des échanges, mais lorsque l'effet est mesuré, on constate qu'il est relativement mineur.  La faiblesse de ce lien peut s'expliquer de plusieurs façons : i) un accroissement du risque n'entraîne pas forcément une diminution des activités à risque même pour les entreprises qui ont une aversion pour le risque; ii) les techniques de couverture permettent aux entreprises de réduire considérablement, à peu de frais, le risque de change; iii) la volatilité des taux de change peut en fait compenser d'autres types de risque; et iv) la volatilité des taux de change peut créer des conditions propices à des échanges commerciaux et à des investissements rentables.$$7Résumé
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