000000726 001__ 726 000000726 005__ 20250211155722.0 000000726 0247_ $$a10.34989/swp-1996-5$$2DOI 000000726 035__ $$aswp-1996-5 000000726 041__ $$aeng 000000726 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005 000000726 084__ $$aE3 Prices, Business Fluctuations, and Cycles$$03029 000000726 084__ $$aE37 Forecasting and Simulation: Models and Applications$$03033 000000726 084__ $$aE5 Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit$$03043 000000726 084__ $$aE52 Monetary Policy$$03046 000000726 245__ $$aA Distant-Early-Warning Model of Inflation Based on M1 Disequilibria 000000726 260__ $$bBank of Canada 000000726 269__ $$a1996 000000726 300__ $$a1 online resource (26 pages) 000000726 336__ $$aText 000000726 347__ $$bPDF 000000726 520__ $$aA vector error-correction model (VECM) that forecasts inflation between the current quarter and eight quarters ahead is found to provide significant leading information about inflation. The model focusses on the effects of deviations of M1 from its long-run demand but also includes, among other things, the influence of the exchange rate, a simple measure of the output gap and past prices. In out-of-sample forecasts of the eight-quarter inflation rate from 1978 on, the VECM had a mean absolute error of just over one percentage point, and a root-mean-squared error of just under two. From the early 1980s on, mean absolute errors and root-mean-squared errors were both less than one percentage point. In addition, except for 1982, the model performed well around the turning points in out-of-sample experiments. An interpretation of these results is that monetary disequilibria—represented here as deviations of M1 from its long-run demand—are part of the inflation process. That is, in this model, a "money gap" precedes inflation, and an aggregate money gap persists until prices change to help restore monetary equilibrium.$$7Abstract 000000726 520__ $$aLes auteurs de la présente étude sont parvenus à la conclusion qu'un modèle de correction des erreurs qui prévoit l'évolution du taux d'inflation entre le trimestre de la prévision et les huit trimestres subséquents fournit d'importants renseignements avancés sur l'évolution de l'inflation. Les auteurs se concentrent sur les effets des déviations de M1 par rapport à son niveau de long terme, mais ils incorporent également au modèle, entre autres variables, l'influence du taux de change, une mesure simple de l'écart de production et le niveau des prix antérieurs. Dans les prévisions hors échantillon qui sont faites depuis 1978 sur l'évolution de l'inflation dans un intervalle de huit trimestres, le modèle de correction des erreurs affichait une erreur moyenne absolue à peine supérieure à un point de pourcentage et une erreur quadratique moyenne à peine inférieure à deux points de pourcentage. Depuis le début des années 80, les erreurs moyennes absolues et les erreurs quadratiques moyennes étaient les unes comme les autres inférieures à un point de pourcentage. Sauf pour 1982, le modèle s'est par ailleurs bien comporté aux points de retournement lors des expériences menées en dehors de la période d'estimation. Une interprétation possible de ces résultats est que les déséquilibres monétaires - représentés ici comme des déviations de M1 par rapport à son niveau de long terme - font partie intégrante du processus inflationniste. Cela signifie que, dans le présent modèle, un « déséquilibre monétaire » précède l'inflation et persiste à l'échelle globale jusqu'à ce qu'un changement de prix intervienne pour rétablir l'équilibre monétaire.$$7Résumé 000000726 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0 000000726 6531_ $$aEconomic models 000000726 6531_ $$aMonetary aggregates 000000726 6531_ $$aTransmission of monetary policy 000000726 6531_ $$aModèles économiques 000000726 6531_ $$aAgrégats monétaires 000000726 6531_ $$aTransmission de la politique monétaire 000000726 7001_ $$aAtta-Mensah, Joseph 000000726 7001_ $$aEngert, Walter 000000726 7001_ $$aHendry, Scott 000000726 7001_ $$aArmour, Jamie 000000726 789__ $$w1192-5434$$2ISSN$$eIsPartOf 000000726 8301_ $$aStaff Working Paper 000000726 8301_ $$aDocument de travail du personnel 000000726 8564_ $$uhttps://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/726/files/wp96-5.pdf$$9b2a95360-f21b-4609-9ae7-13587453d203$$s102155$$zFile Source: Bank of Canada website, 2024 000000726 909CO $$ooai:www.oar-rao.bank-banque-canada.ca:726$$pbibliographic 000000726 980__ $$aStaff Research 000000726 980__ $$aRDM 000000726 991__ $$aPublic