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000000723 0247_ $$a10.34989/swp-1996-2$$2DOI
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000000723 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005
000000723 084__ $$aE3 Prices, Business Fluctuations, and Cycles$$03029
000000723 084__ $$aE31 Price Level; Inflation; Deflation$$03031
000000723 084__ $$aE4 Money and Interest Rates$$03035
000000723 084__ $$aE43 Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects$$03039
000000723 245__ $$aDecomposing U.S. Nominal Interest Rates into Expected Inflation and Ex Ante Real Interest Rates Using Structural VAR Methodology
000000723 260__ $$bBank of Canada
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000000723 520__ $$aIn this paper, the author uses structural vector autoregression methodology to decompose U.S. nominal interest rates into an expected inflation component and an ex ante real interest rate component. He identifies inflation expectations and ex ante real interest rate shocks by assuming that nominal interest rates and inflation expectations move one-for-one in the long-run—they are cointegrated (1,1)—and that the real interest rate is stationary. He finds that changes in inflation expectations and in the ex ante real interest rate are both important in explaining fluctuations in the U.S. 1-year and 10-year government bond rates. The author also finds that, while the increase in the 1-year and the 10-year bond rates in the 1970s and the early 1980s mainly reflects higher inflation expectations, changes in ex ante real interest rates appear to account for most of the fluctuations in these rates in 1994 and in the first half of 1995.$$7Abstract
000000723 520__ $$aDans cette étude, la méthode structurelle d'autorégression vectorielle est utilisée pour décomposer le taux d'intérêt nominal aux États-Unis en une composante d'inflation anticipée et en une composante de taux d'intérêt réel ex ante. Pour identifier les chocs d'inflation anticipée et de taux d'intérêt réel ex ante, l'auteur fait l'hypothèse que le taux d'intérêt nominal et le taux d'inflation anticipé sont cointégrés (1,1) et que le taux d'intérêt réel est stationnaire. L'auteur constate que tant les modifications des anticipations d'inflation que les variations du taux d'intérêt réel ex ante aident grandement à expliquer les fluctuations des taux des obligations à 1 an et à 10 ans du gouvernement des États-Unis. Il constate aussi que, si la hausse des taux des obligations à 1 an et à 10 ans observée au cours des années 70 et au début des années 80 tenait principalement à des anticipations inflationnistes plus fortes, l'essentiel des fluctuations de ces taux en 1994 et au cours du premier semestre de 1995 semble résulter des variations du taux d'intérêt réel ex ante.$$7Résumé
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