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000004245 245__ $$aMonetary Aggregates as Targets: Some Theoretical Aspects
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000004245 520__ $$aIn the mid-1970s the Bank of Canada, along with a number of other central banks, began to set explicit targets for monetary growth and to emphasize the long-run role of monetary aggregates in controlling the rapid upward trend of prices. There are three distinct ways of viewing and interpreting a policy of setting growth targets for monetary aggregates. The first is associated with the work of William Poole, the second is derived from the reduced-form model initially developed at the Federal Reserve Bank of St. Louis, and the third, which the author has labelled the feedback-rule approach, is related to the techniques developed within central banks to implement the policy of monetary targeting. In this paper the author sets forth the logic and examines the implications of these three methods when the principal aim of policy is reducing the rate of inflation. He also examines the question of gradualist versus "cold-shower" policies and the criteria for selecting a monetary aggregate as a policy target.$$7Abstract
000004245 520__ $$aAu milieu des années 70, la Banque du Canada a commencé, comme un certain nombre d'autres banques centrales, à se fixer des objectifs exprimés en taux de croissance de la masse monétaire et à insister sur le rôle que les agrégats monétaires exercent à long terme dans le cadre des efforts déployés en vue de contrôler la tendance à la hausse rapide des prix. Il y a trois façons d'envisager et d'interpréter une politique qui utilise des objectifs en matière d'expansion monétaire. La première est associée aux travaux de William Poole; la deuxième s'inspire du modèle à forme réduite qui a été conçu à la Banque de Réserve fédérale de Saint-Louis; la troisième, laquelle est qualifiée par son auteur d'approche rétroactive, est liée aux techniques élaborées par les banques centrales en vue de mettre en oeuvre la politique d'établissement de cibles monétaires. Dans la présente étude, l'auteur expose les fondements logiques de ces trois méthodes et en examine les implications lorsque le principal but poursuivi par les autorités est la réduction du taux d'inflation. Il examine aussi la question du choix entre la politique gradualiste et la politique de la "douche froide" et les critères qui président au choix d'un agrégat comme cible de la politique monétaire.$$7Résumé
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