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000001676 520__ $$aThis paper deals with the estimation of the risk-return trade-off. We use a MIDAS model for the conditional variance and allow for possible switches in the risk-return relation through a Markov-switching specification. We find strong evidence for regime changes in the risk-return relation. This finding is robust to a large range of specifications. In the first regime characterized by low ex-post returns and high volatility, the risk-return relation is reversed, whereas the intuitive positive risk-return trade-off holds in the second regime. The first regime is interpreted as a “flight-to-quality” regime.$$7Abstract
000001676 520__ $$aNotre étude porte sur l’estimation de la relation entre le risque et le rendement. À cette fin, nous estimons cette relation avec un modèle à changements de régimes markoviens en utilisant un modèle MIDAS pour la variance conditionnelle. Les résultats obtenus à partir de nombreuses spécifications militent fortement en faveur de changements de régimes dans la relation entre le risque et le rendement. Dans le premier régime, caractérisé par de faibles rendements ex post et une forte volatilité, la relation entre le risque et le rendement est négative; à l’inverse, la relation de ces deux éléments est positive dans le second régime comme le prévoit le modèle théorique. Le premier régime constitue selon nous un mouvement de report vers la qualité.$$7Résumé
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