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000001669 084__ $$aC Mathematical and Quantitative Methods$$02849
000001669 084__ $$aC9 Design of Experiments$$02923
000001669 084__ $$aD Microeconomics$$02929
000001669 084__ $$aD8 Information, Knowledge, and Uncertainty$$02992
000001669 084__ $$aD84 Expectations; Speculations$$02997
000001669 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005
000001669 084__ $$aE3 Prices, Business Fluctuations, and Cycles$$03029
000001669 084__ $$aE5 Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit$$03043
000001669 084__ $$aE52 Monetary Policy$$03046
000001669 245__ $$aExpectations and Monetary Policy: Experimental Evidence
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000001669 520__ $$aThe effectiveness of monetary policy depends, to a large extent, on market expectations of its future actions. In a standard New Keynesian business-cycle model with rational expectations, systematic monetary policy reduces the variance of inflation and the output gap by at least two-thirds. These stabilization benefits can be substantially smaller if expectations are non-rational. We design an economic experiment that identifies the contribution of expectations to macroeconomic stabilization achieved by systematic monetary policy. We find that, despite some non-rational component in expectations formed by experiment participants, monetary policy is quite potent in providing stabilization, reducing macroeconomic variance by roughly half.$$7Abstract
000001669 520__ $$aL’efficacité de la politique monétaire dépend, dans une large mesure, des attentes des marchés à l’égard des décisions futures des autorités monétaires. En recourant à un modèle néo-keynésien standard du cycle économique à anticipations rationnelles, les auteurs établissent que la cohérence des mesures de politique monétaire permet de réduire d’au moins deux tiers la variance de l’inflation et de l’écart de production. Ils mettent en évidence également que les effets stabilisateurs peuvent être nettement moins importants si les anticipations ne sont pas rationnelles. Une expérience est montée dans l’espoir d’évaluer le rôle des anticipations des agents privés dans la stabilisation macroéconomique qu’apporte l’action cohérente des autorités monétaires. Les auteurs découvrent que, même si les anticipations formées par les participants à l’expérience sont en partie non rationnelles, la politique monétaire mise en oeuvre parvient à avoir des effets stabilisateurs qui ne sont pas du tout négligeables, en réduisant à peu près de moitié la variance macroéconomique.$$7Résumé
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000001669 6531_ $$aBusiness fluctuations and cycles
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000001669 6531_ $$aCycles et fluctuations économiques
000001669 6531_ $$aMise en oeuvre de la politique monétaire
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