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000001647 245__ $$aThe Threat of Counterfeiting in Competitive Search Equilibrium
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000001647 520__ $$aRecent studies in monetary theory show that if buyers can use lotteries to signal the quality of bank notes, counterfeiting does not occur in a pooling equilibrium. In this paper, I investigate the robustness of this non-existence result by considering an alternative trading mechanism. Specifically, a competitive search environment is employed in which sellers post offers and buyers direct their search based on those offers. In contrast to the previous studies, buyers’ ability to signal is fully eliminated in this environment. However, I find that counterfeiting does not exist if the equilibrium concept proposed by Guerrieri et al. (2010) is used. This is a refinement scheme in which sellers’ out-of-equilibrium beliefs about the likelihood of meeting with different types of buyers are restricted. Moreover, a threat of counterfeiting can result in the collapse of a monetary equilibrium. An extension of the model is provided which allows the threat of counterfeiting to materialize, in that some buyers cannot observe the offers, and therefore search randomly. Counterfeit notes are produced by those buyers who randomly search.$$7Abstract
000001647 520__ $$aLes récentes études en théorie monétaire ont montré que, si les indications des acheteurs sur la qualité des billets de banque sont obtenues au moyen de loteries, la contrefaçon n’existe pas en situation d’équilibre non séparateur. L’auteur fait appel ici à un autre mécanisme de négociation pour vérifier la robustesse de ce résultat. Il définit un cadre de prospection concurrentielle dans lequel les vendeurs affichent des offres qui aiguillent les acheteurs. Il est impossible à ces derniers de transmettre des signaux, hypothèse différente de celle retenue dans les travaux précédents. L’auteur conclut que, malgré cela, la contrefaçon n’existe pas en situation d’équilibre si l’équilibre est défini à la manière de Guerrieri et autres (2010), qui appliquent des restrictions aux croyances hors équilibre des vendeurs quant à la probabilité de rencontrer différents types d’acheteurs. L’étude fait en outre ressortir qu’une menace de contrefaçon peut entraîner l’effondrement de l’équilibre monétaire. L’auteur présente une extension du modèle dans laquelle cette menace peut se concrétiser du fait que certains acheteurs n’ont pas connaissance des offres et procèdent par conséquent à la prospection de manière aléatoire. Ce sont ces acheteurs qui peuvent produire de faux billets.$$7Résumé
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