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000001612 245__ $$aPrice Negotiation in Differentiated Products Markets: Evidence from the Canadian Mortgage Market
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000001612 520__ $$aThis paper measures market power in a decentralized market where contracts are determined through a search and negotiation process. The mortgage industry has many institutional features which suggest competitiveness: homogeneous contracts, negotiable rates, and, for a given consumer, common lending costs across lenders. As a result, even with a small number of lenders, informed borrowers can gather multiple quotes. However, there is important heterogeneity in the ability of consumers to understand the subtleties of financial contracts, in their ability or willingness to search and negotiate for quotes, and also in their degree of loyalty to their main financial institution. We propose and estimate a model to disentangle the different channels through which market power can arise for a given transaction in this environment. There are two main sources of market power. The first is search frictions. We find that over the five year period of the contract the average search cost corresponds to an upfront sunk cost of between $1,047 and $1,590. The second main source of market power is switching costs. We estimate that consumers are willing to pay between $759 and $1,617 upfront to avoid having to switch banks.$$7Abstract
000001612 520__ $$aLes auteurs mesurent le pouvoir de marché dans un marché décentralisé où les conditions contractuelles sont déterminées à l’issue d’un processus de recherche et de négociation. Le secteur hypothécaire possède de nombreuses caractéristiques qui dénotent la compétitivité : homogénéité des contrats, taux négociables et, pour un consommateur donné, coûts des prêts communs à tous les prêteurs. Par conséquent, même en présence d’un nombre limité de prêteurs, des emprunteurs informés sont en mesure d’obtenir différentes offres de prix. On observe cependant une importante hétérogénéité dans la capacité des consommateurs de comprendre les complexités des contrats financiers, dans leur faculté ou volonté de solliciter et de négocier des offres de prix, et aussi dans leur degré de loyauté envers leur banque principale. Les auteurs proposent et estiment un modèle permettant de distinguer les différents canaux par lesquels le pouvoir de marché peut être exercé sur les transactions, dans cet environnement. Le pouvoir de marché provient de deux sources principales. La première concerne les frictions associées à la prospection. Les auteurs constatent que, sur les cinq années de la durée d’un contrat, le coût moyen de prospection correspond à un coût initial irrécupérable allant de 1 047 à 1 590 dollars. Les coûts de transfert forment la seconde grande source du pouvoir de marché. À ce titre, les auteurs estiment que les consommateurs sont disposés à payer au départ entre 759 et 1 617 dollars pour ne pas avoir à changer de banque.$$7Résumé
000001612 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
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