000001574 001__ 1574
000001574 005__ 20250211155835.0
000001574 0247_ $$a10.34989/swp-2010-32$$2DOI
000001574 035__ $$a10.34989/swp-2010-32
000001574 041__ $$aeng
000001574 084__ $$aD Microeconomics$$02929
000001574 084__ $$aD8 Information, Knowledge, and Uncertainty$$02992
000001574 084__ $$aD82 Asymmetric and Private Information; Mechanism Design$$02995
000001574 084__ $$aG Financial Economics$$03122
000001574 084__ $$aG0 General$$03123
000001574 084__ $$aG01 Financial Crises$$03125
000001574 084__ $$aG1 General Financial Markets$$03126
000001574 084__ $$aG11 Portfolio Choice; Investment Decisions$$03128
000001574 245__ $$aAdverse Selection, Liquidity, and Market Breakdown
000001574 269__ $$a2010
000001574 300__ $$a1 online resource (53 pages)
000001574 336__ $$aText
000001574 347__ $$bPDF
000001574 520__ $$aThis paper studies the interaction between adverse selection, liquidity risk and beliefs about systemic risk in determining market liquidity, asset prices and welfare. Even a small amount of adverse selection in the asset market can lead to fire-sale pricing and possibly to a market breakdown if it is accompanied by a flight-to-liquidity, a misassessment of systemic risk, or uncertainty about asset values. The ability to trade based on private information improves welfare if adverse selection does not lead to a market breakdown. Informed trading allows financial institutions to reduce idiosyncratic risks, but it exacerbates their exposure to systemic risk. Further, I show that in a market equilibrium, financial institutions overinvest into risky illiquid assets (relative to the constrained efficient allocation), which creates systemic externalities. Also, I explore possible policy responses and discuss their effectiveness.$$7Abstract
000001574 520__ $$aL'auteure étudie l'interaction entre l'antisélection, le risque de liquidité et les croyances concernant le risque systémique dans la détermination du degré de liquidité du marché, des prix des actifs et du niveau de bien-être. La présence, même faible, d'antisélection sur le marché des actifs peut entraîner l'effondrement des prix de vente, voire la défaillance du marché si elle s'accompagne d'une ruée vers la liquidité, d'une évaluation incorrecte du risque systémique ou d'une incertitude quant à la valeur des actifs. La possibilité de négocier sur la base d'informations privées accroît le bien-être lorsque l'antisélection ne mène pas à la défaillance du marché. Les transactions entre opérateurs informés permettent aux institutions financières de réduire les risques idiosyncrasiques, mais elles accentuent l'exposition de ces dernières au risque systémique. L'auteure montre également qu'en situation d'équilibre de marché (par rapport à une situation d'efficience allocative sous contraintes), les institutions financières surinvestissent dans des actifs risqués peu liquides, ce qui crée des effets externes systémiques. Enfin, l'auteure examine diverses interventions possibles de l'État et analyse leur efficacité.$$7Résumé
000001574 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
000001574 6531_ $$aFinancial Institutions
000001574 6531_ $$aFinancial markets
000001574 6531_ $$aFinancial stability
000001574 6531_ $$aInstitutions financières
000001574 6531_ $$aMarchés financiers
000001574 6531_ $$aStabilité financière
000001574 7001_ $$aKirabaeva, Koralai
000001574 789__ $$w1701-9397$$2ISSN$$eIsPartOf
000001574 8301_ $$aStaff Working Paper
000001574 8301_ $$aDocument de travail du personnel
000001574 8564_ $$9fc15810c-1903-48b3-9837-964dd8cd1e6b$$s921022$$uhttps://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1574/files/wp10-32.pdf$$zFile Source: Bank of Canada website, 2024
000001574 909CO $$ooai:www.oar-rao.bank-banque-canada.ca:1574$$pbibliographic
000001574 980__ $$aStaff Research
000001574 980__ $$aRDM
000001574 991__ $$aPublic