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000001551 245__ $$aAlternative Optimized Monetary Policy Rules in Multi-Sector Small Open Economies: The Role of Real Rigidities
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000001551 520__ $$aInflation-targeting central banks around the world often state their inflation objectives with regard to the consumer price index (CPI). Yet the literature on optimal monetary policy based on models with nominal rigidities and more than one sector suggests that CPI inflation is not always the best choice from a social welfare perspective. We revisit this issue in the context of an estimated multi-sector New-Keynesian small open economy model where sectors are heterogeneous along multiple dimensions. With key parameters of the model estimated using data from an inflation targeting economy, namely Canada, we particularly focus on (i) the role of sector-specific real rigidities, specially in the form of factor mobility costs, and (ii) welfare implications of targeting alternative price indices. Our estimations reveal considerable heterogeneity across sectors, and in several dimensions. Moreover, in contrast to existing studies, our welfare analysis comparing simple optimized policy rules based on alternative sectoral inflation rates provides support for CPI-based targeting policies by central banks. Capital mobility costs matter importantly in this regard.$$7Abstract
000001551 520__ $$aLes banques centrales de par le monde qui poursuivent des cibles d'inflation fixent fréquemment leurs objectifs par référence à l'indice des prix à la consommation (IPC). Or, selon la littérature qui fait appel, pour l'analyse de la politique monétaire optimale, à des modèles multisectoriels englobant des rigidités nominales, l'IPC ne serait pas toujours le meilleur étalon sous l'aspect du bien-être social. Les auteurs examinent de nouveau la question en se servant d'un modèle de type nouveau keynésien représentant une petite économie ouverte composée de plusieurs secteurs hétérogènes à différents égards. Ils estiment les principaux paramètres du modèle au moyen de données tirées d'une économie à régime de cibles d'inflation, en l'occurrence le Canada. Ils étudient notamment le rôle des rigidités réelles sectorielles, tout particulièrement sous forme de coûts de mobilité des facteurs, et les conséquences pour le bien-être du choix d'indices de prix autres que l'IPC. Leurs estimations révèlent une hétérogénéité intersectorielle appréciable, et ce, à plusieurs titres. Qui plus est, leur analyse du bien-être, fondée sur une comparaison de règles de politique monétaire simples et optimales sur la base de différents taux d'inflation sectoriels, accrédite les politiques de ciblage de l'inflation d'après l'IPC pratiquées par les banques centrales, à l'opposé des études antérieures. Les coûts de mobilité du capital sont déterminants à ce chapitre.$$7Résumé
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000001551 6531_ $$aInflation and prices
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