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000001520 245__ $$aTesting for Financial Contagion with Applications to the Canadian Banking System
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000001520 520__ $$aThe author proposes a new test for financial contagion based on a non-parametric measure of the cross-market correlation. The test does not depend on the assumption that the data are drawn from a given probability distribution; therefore, it allows for maximal flexibility in fitting into the data. Simulation studies show that the test has reasonable size and good power to detect financial contagion, and that Forbes and Rigobon's test (2002) is conservative, suggesting that their test tends not to find evidence of contagion when it does exist. The author's new test is applied to investigate contagion from a variety of recent financial crises to the Canadian banking system. Three empirical results are obtained. First, compared to recent financial crises, including the 1987 U.S. stock market crash, 1994 Mexican peso crisis, and 1997 East Asian crisis, the ongoing 2007 subprime crisis has been having more persistent and stronger contagion impacts on the Canadian banking system. Second, the October 1997 East Asian crisis induced contagion in Asian countries, and it quickly spread to Latin American and G-7 countries. The contagion from the East Asian crisis to the Canadian banking system was not as strong or as persistent as that of the ongoing subprime crisis. However, it had a stronger impact on emerging markets. Third, there is no evidence of contagion from the 1994 Mexican peso crisis to the Canadian banking system. Contagion from that crisis occurred in Argentina, Brazil, and Chile, but the contagion effects of that crisis were limited to the Latin American region.$$7Abstract
000001520 520__ $$aL'auteur propose un nouveau test de détection de la contagion financière, fondé sur une mesure non paramétrique de la corrélation intermarchés. Comme les données exploitées ne sont pas supposées issues d'une loi de probabilité donnée, le test offre une souplesse maximale en matière d'estimation. En outre, les simulations réalisées montrent que son niveau de signification et son pouvoir de détection sont satisfaisants et que le test de Forbes et Rigobon (2002) pêche par prudence puisqu'il a tendance à ne pas déceler de contagion là où il en existe. L'auteur a recours à son nouveau test pour analyser l'effet de propagation de crises financières récentes au système bancaire canadien. Les résultats empiriques font ressortir trois grands constats. Le premier concerne la crise des prêts hypothécaires à risque amorcée en 2007, dont les retombées sur le système bancaire canadien se révèlent plus persistantes et plus fortes que celles d'autres crises récentes comme le krach du marché boursier américain en 1987, la crise du peso mexicain en 1994 ou la crise asiatique de 1997. Deuxième constat : la crise qui a secoué l'Asie orientale en octobre 1997 a contaminé d'autres pays asiatiques et rapidement atteint l'Amérique latine et les pays du G7. Cette contagion, dont l'incidence fut moins aiguë au Canada que dans les économies émergentes, a pesé moins longtemps et moins lourd sur les banques canadiennes que ne le fait la crise actuelle du crédit hypothécaire. Troisièmement, rien n'indique que la crise du peso mexicain de 1994 se soit transmise au système bancaire canadien. La contagion a gagné l'Argentine, le Brésil et le Chili, mais elle ne s'est pas répandue hors d'Amérique latine.$$7Résumé
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