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000001511 245__ $$aComparison of Auction Formats in Canadian Government Auctions
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000001511 520__ $$aUsing a rich sample of Canadian government securities auctions, we estimate the structural parameters of a share-auction model accounting for asymmetries across bidders. We find little evidence of asymmetries between participants at Canadian government nominal bond auctions. A counter-factual analysis also suggests that given the assumptions underlying the model used, including that participation and quality of information are exogenous, the discriminatory format currently in place is superior to the uniform-price format in terms of the revenue generated by the Canadian government. Both auction formats, however, are found, under the same assumptions, to be dominated by the so-called "Spanish auction" format.$$7Abstract
000001511 520__ $$aÀ l'aide d'un riche échantillon d'adjudications de titres du gouvernement canadien, les auteurs estiment les paramètres structurels d'un modèle d'enchère pluri-unitaire qui tient compte de la présence éventuelle d'asymétries dans le comportement des soumissionnaires. Leurs résultats ne mettent en évidence aucune asymétrie majeure entre les participants aux adjudications d'obligations à rendement nominal. En outre, une analyse contrefactuelle donne à penser que, compte tenu des hypothèses qui sous-tendent le modèle des auteurs, dont celle voulant que le degré de participation et la qualité de l'information soient des variables exogènes, le mode actuel d'adjudication à prix multiples rapporte au gouvernement canadien des revenus supérieurs à ceux que l'on obtiendrait au moyen d'enchères à prix uniforme. Il semble toutefois qu'à ce chapitre, la forme d'adjudication « à l'espagnole » dominerait les deux autres formes, toujours selon les mêmes hypothèses.$$7Résumé
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