TY  - GEN
AB  - Trades in foreign exchange markets are initiated around the world and around the clock. This study illustrates that trades are more informative when initiated in a local country or in major foreign exchange centers like London and New York. Evidence suggests that informational asymmetries based on geography arise from the market making capacity of dealers and the customer order flow that dealers capture during regional business hours. Findings also show that market orders initiated in price-correlated FX markets are not informative. Transparency in quotes on electronic trading platforms may prevent informed participants from exploiting information across FX markets. Overall, these results are robust across different market conditions.
AB  - Vingt-quatre heures sur vingt-quatre, des opérations de change sont engagées aux quatre coins du monde. L'auteur montre que ces opérations renseignent davantage lorsqu'elles sont amorcées dans un pays dont la monnaie fait l'objet des transactions ou sur une grande place financière comme Londres ou New York. Certains éléments donnent à penser que les asymétries d'information associées aux lieux géographiques s'expliquent par la taille des transactions que peuvent conclure les cambistes et par les flux d'ordres qu'ils parviennent à capter pendant les heures ouvrables dans leur région d'attache. Les résultats obtenus montrent en outre que les ordres au mieux placés sur des marchés dont les prix sont corrélés n'apportent aucune information nouvelle. La transparence des cours indiqués sur les plateformes de négociation électronique peut dissuader les agents bien renseignés d'exploiter sur d'autres marchés des changes leurs informations. Dans l'ensemble, les résultats se vérifient sous différentes conditions de marché.
AU  - D'Souza, Chris
DA  - 2007
DO  - 10.34989/swp-2007-52
DO  - DOI
ID  - 1451
KW  - Exchange rates
KW  - Financial markets
KW  - Market structure and pricing
KW  - Taux de change
KW  - Marchés financiers
KW  - Structure de marché et établissement des prix
L1  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1451/files/wp07-52.pdf
L2  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1451/files/wp07-52.pdf
L4  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1451/files/wp07-52.pdf
LA  - eng
LK  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1451/files/wp07-52.pdf
N2  - Trades in foreign exchange markets are initiated around the world and around the clock. This study illustrates that trades are more informative when initiated in a local country or in major foreign exchange centers like London and New York. Evidence suggests that informational asymmetries based on geography arise from the market making capacity of dealers and the customer order flow that dealers capture during regional business hours. Findings also show that market orders initiated in price-correlated FX markets are not informative. Transparency in quotes on electronic trading platforms may prevent informed participants from exploiting information across FX markets. Overall, these results are robust across different market conditions.
N2  - Vingt-quatre heures sur vingt-quatre, des opérations de change sont engagées aux quatre coins du monde. L'auteur montre que ces opérations renseignent davantage lorsqu'elles sont amorcées dans un pays dont la monnaie fait l'objet des transactions ou sur une grande place financière comme Londres ou New York. Certains éléments donnent à penser que les asymétries d'information associées aux lieux géographiques s'expliquent par la taille des transactions que peuvent conclure les cambistes et par les flux d'ordres qu'ils parviennent à capter pendant les heures ouvrables dans leur région d'attache. Les résultats obtenus montrent en outre que les ordres au mieux placés sur des marchés dont les prix sont corrélés n'apportent aucune information nouvelle. La transparence des cours indiqués sur les plateformes de négociation électronique peut dissuader les agents bien renseignés d'exploiter sur d'autres marchés des changes leurs informations. Dans l'ensemble, les résultats se vérifient sous différentes conditions de marché.
PB  - Bank of Canada
PY  - 2007
T1  - Where Does Price Discovery Occur in FX Markets?
TI  - Where Does Price Discovery Occur in FX Markets?
UR  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1451/files/wp07-52.pdf
Y1  - 2007
ER  -