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000001439 245__ $$aFamily Values: Ownership Structure, Performance and Capital Structure of Canadian Firms
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000001439 520__ $$aThis study examines how family ownership affects the performance and capital structure of 613 Canadian firms using a panel dataset from 1998 to 2005. In particular, we distinguish the effect of family ownership from the use of control-enhancing mechanisms. We find that freestanding family-owned firms with a single share class have similar market performance than other firms based on Tobin's q ratios, superior accounting performance based on ROA, and higher financial leverage based on debt-to-total assets. By contrast, family-owned firms that use dual-class shares have valuations that are lower by 17% on average relative to widely-held firms, despite having similar ROA and financial leverage. Finally, concentrated ownership by either a corporation or a financial institution does not significantly affect firm performance.$$7Abstract
000001439 520__ $$aEn se fondant sur un ensemble de données de panel relatif à 613 entreprises canadiennes et allant de 1998 à 2005, les auteurs examinent comment le fait qu'une entreprise soit la propriété d'une famille influe sur sa rentabilité et la structure de son capital. Ils s'attachent en particulier à bien distinguer les rôles respectifs de ce facteur et des mécanismes de renforcement du contrôle. Les auteurs constatent que les entreprises familiales indépendantes qui émettent une seule catégorie d'actions sont aussi bien évaluées que les autres (d'après le ratio q de Tobin), plus rentables (d'après le rendement de l'actif) et plus endettées (d'après le ratio de la dette à l'actif total). À l'opposé, les entreprises familiales dont les actions sont assorties de droits de vote différents sont sous-évaluées en moyenne de 17 % par rapport aux entreprises à capital dispersé, même si le rendement de leur actif et leur endettement sont semblables à ceux de ces entreprises. Enfin, le fait d'appartenir à une autre société ou à une institution financière n'influe pas de façon significative sur les résultats.$$7Résumé
000001439 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
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000001439 791__ $$aJournalArticle$$eIsPreviousVersionOf$$iStaff Working Paper is published in peer-reviewed journal$$2DOI$$tFamily values: Ownership structure, performance and capital structure of Canadian firms$$w10.1016/j.jbankfin.2008.02.002$$c2008$$dJournal of Banking & Finance (Elsevier)$$j32$$k11$$o2423$$q2432
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