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000001429 520__ $$aUnder bond-rate transmission of monetary policy, the authors show that a generalized Taylor Principle applies, in which the average anticipated path of policy responses to inflation is subject to a lower bound of unity. This result helps explain how bond rates may exhibit stable responses to inflation, even in periods of passive policy. Another possible explanation is time-varying term premiums with risk pricing that depends on inflation. The authors present a no-arbitrage model of the term structure with horizon-dependent policy perceptions and time-varying term premiums to illustrate the mechanics and provide empirical results that support these transmission channels.$$7Abstract
000001429 520__ $$aLes auteurs montrent que, si les taux obligataires forment le canal de transmission de la politique monétaire, l’application du principe de Taylor est généralisable. Le nouveau principe exige que la moyenne des réactions du taux directeur à l’inflation soit perçue comme étant au moins égale à un. Ce résultat permet d’expliquer comment la réaction des taux obligataires à l’évolution de l’inflation peut se révéler stable même lorsque la politique monétaire est passive. Une autre explication possible est que les primes de terme varient dans le temps en fonction de l’inflation. Pour illustrer les mécanismes en jeu et obtenir des résultats empiriques à l’appui des deux canaux de transmission avancés, les auteurs présentent un modèle de structure des taux sans arbitrage où les perceptions de la politique monétaire dépendent d’un horizon temporel et où les primes de terme fluctuent avec le temps.$$7Résumé
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000001429 791__ $$aJournalArticle$$eIsPreviousVersionOf$$iStaff Working Paper is published in peer-reviewed journal$$2DOI$$tTerm structure transmission of monetary policy$$w10.1016/j.najef.2007.07.006$$c2008$$dThe North American Journal of Economics and Finance (Elsevier)$$j19$$k1$$o71$$q92
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