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000001425 0247_ $$a10.34989/swp-2007-26$$2DOI
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000001425 245__ $$aOptimal Monetary Policy and Price Stability Over the Long-Run
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000001425 520__ $$aThis paper examines the role of monetary policy in an environment with aggregate risk and incomplete markets. In a two-period overlapping-generations model with aggregate uncertainty and nominal bonds, optimal monetary policy attains the ex-ante Pareto optimal allocation. This policy aims to stabilize the savings rate in the economy via the effect of expected inflation on real returns of nominal bonds. The equilibrium under optimal monetary policy is characterized by positive average inflation and a nonstationary price level. In an application a key finding is that optimal monetary policy combines features of inflation and price-level targeting.$$7Abstract
000001425 520__ $$aLes auteurs analysent le rôle de la politique monétaire en présence de risques globaux et de marchés incomplets. Dans un modèle à générations imbriquées où chaque agent vit deux périodes et qui intègre une incertitude globale ainsi que des obligations non indexées, la politique monétaire optimale permet une affectation des ressources ex ante correspondant à un optimum de Pareto. Les autorités monétaires cherchent à stabiliser le taux d'épargne des agents en tirant parti de l'effet de l'inflation anticipée sur le rendement réel des obligations non indexées. Sous le régime monétaire optimal, l'équilibre se caractérise par un taux d'inflation moyen positif et un niveau des prix non stationnaire. Constat important, dans une situation appliquée, la politique optimale réunit des éléments propres aussi bien à la poursuite de cibles d'inflation qu'à celle de cibles de niveau des prix.$$7Résumé
000001425 540__ $$aCreative Commons Attribution 4.0 International$$uhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode$$fCC-BY-4.0
000001425 6531_ $$aMonetary policy framework
000001425 6531_ $$aCadre de la politique monétaire
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000001425 791__ $$aJournalArticle$$eIsPreviousVersionOf$$iStaff Working Paper is published in peer-reviewed journal$$2DOI$$tOptimal monetary policy under incomplete markets and aggregate uncertainty: A long-run perspective$$w10.1016/j.jedc.2011.01.013$$c2011$$dJournal of Economic Dynamics and Control (Elsevier)$$j35$$k7$$o1045$$q1060
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