TY  - GEN
AB  - This paper uses real-time briefing forecasts prepared for the Federal Open Market Committee (FOMC) to provide estimates of historical changes in the design of U.S. monetary policy and in the implied central-bank target for inflation. Empirical results support a description of policy with an effective inflation target of roughly 7 percent in the 1970s. Moreover, the evidence suggests that mismeasurement of the degree of economic slack was largely irrelevant for explaining the Great Inflation while favouring a passive-policy description of monetary policy. FOMC transcripts provide a neglected interpretation of the source of passive policy–intermediate targeting of monetary aggregates.
AB  - Les auteurs se fondent sur les prévisions en temps réel produites à l'intention du Comité de l'open market de la Réserve fédérale pour mesurer les changements survenus dans la conception de la politique monétaire américaine et les variations de la cible d'inflation implicite de la banque centrale. Les résultats empiriques portent à croire que la cible se situait dans les faits aux alentours de 7 % durant les années 1970. Ils donnent également à penser que la forte inflation des années 1970 ne peut s'expliquer par des erreurs de mesure de la marge de capacités inutilisées au sein de l'économie. Les résultats sont favorables à une autre explication, qui privilégie la passivité de la politique monétaire. À cet égard, l'analyse des comptes rendus des réunions du Comité de l'open market fait ressortir un facteur, négligé jusqu'ici, qui aide à comprendre la faible réactivité de la politique monétaire : la poursuite d'objectifs intermédiaires de croissance des agrégats monétaires.
AU  - Kozicki, Sharon
AU  - Tinsley, P. A.
DA  - 2007
DO  - 10.34989/swp-2007-19
DO  - DOI
ID  - 1418
KW  - Central bank research
KW  - Monetary aggregates
KW  - Monetary policy implementation
KW  - Recherches menées par les banques centrales
KW  - Agrégats monétaires
KW  - Mise en oeuvre de la politique monétaire
L1  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1418/files/wp07-19.pdf
L2  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1418/files/wp07-19.pdf
L4  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1418/files/wp07-19.pdf
LA  - eng
LK  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1418/files/wp07-19.pdf
N2  - This paper uses real-time briefing forecasts prepared for the Federal Open Market Committee (FOMC) to provide estimates of historical changes in the design of U.S. monetary policy and in the implied central-bank target for inflation. Empirical results support a description of policy with an effective inflation target of roughly 7 percent in the 1970s. Moreover, the evidence suggests that mismeasurement of the degree of economic slack was largely irrelevant for explaining the Great Inflation while favouring a passive-policy description of monetary policy. FOMC transcripts provide a neglected interpretation of the source of passive policy–intermediate targeting of monetary aggregates.
N2  - Les auteurs se fondent sur les prévisions en temps réel produites à l'intention du Comité de l'open market de la Réserve fédérale pour mesurer les changements survenus dans la conception de la politique monétaire américaine et les variations de la cible d'inflation implicite de la banque centrale. Les résultats empiriques portent à croire que la cible se situait dans les faits aux alentours de 7 % durant les années 1970. Ils donnent également à penser que la forte inflation des années 1970 ne peut s'expliquer par des erreurs de mesure de la marge de capacités inutilisées au sein de l'économie. Les résultats sont favorables à une autre explication, qui privilégie la passivité de la politique monétaire. À cet égard, l'analyse des comptes rendus des réunions du Comité de l'open market fait ressortir un facteur, négligé jusqu'ici, qui aide à comprendre la faible réactivité de la politique monétaire : la poursuite d'objectifs intermédiaires de croissance des agrégats monétaires.
PB  - Bank of Canada
PY  - 2007
T1  - Perhaps the FOMC Did What It Said It Did: An Alternative Interpretation of the Great Inflation
TI  - Perhaps the FOMC Did What It Said It Did: An Alternative Interpretation of the Great Inflation
UR  - https://www.oar-rao.bank-banque-canada.ca/record/1418/files/wp07-19.pdf
Y1  - 2007
ER  -