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000001404 245__ $$aImpact of Electronic Trading Platforms on the Brokered Interdealer Market for Government of Canada Benchmark Bonds
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000001404 520__ $$aThis study examines the impact of increased transparency, brought about by the introduction of three electronic trading systems, on the brokered interdealer market for Government of Canada benchmark securities. Using the CanPX dataset for the 2-, 5-, 10-, and 30-year benchmarks, the paper finds some evidence of decreased bid-ask spreads for the 30-year benchmark in the months following the introduction of the electronic platforms. Bid-ask spreads are not significantly different in the pre- and post-transparency periods for the 2-, 5- or 10-year benchmarks. The price-impact coefficient, calculated using dollar value as a measure of order flow, also decreased in the post-event period for the 30-year benchmark but is not statistically different for any of the other benchmarks. Overall, there is little evidence that liquidity improved or was lowered by the introduction of the electronic systems.$$7Abstract
000001404 520__ $$aL'auteure examine l'incidence que la hausse de la transparence due à l'implantation de trois systèmes de négociation électroniques a eue sur le marché intercourtiers des titres de référence du gouvernement canadien. D'après les données de CanPX relatives aux obligations de référence à 2, 5, 10 et 30 ans, les écarts entre les cours acheteur et vendeur des obligations à 30 ans ont diminué dans les mois qui ont suivi la mise en place des plateformes électroniques; toutefois, l'avènement de celles-ci n'a pas eu d'effet notable sur les écarts acheteur-vendeur des obligations des trois autres échéances. Même constat pour le coefficient qui sert à quantifier l'incidence du flux d'ordres (mesuré en dollars) sur les prix : il a baissé dans le cas des obligations à 30 ans, mais il n'est significativement différent pour aucune des autres échéances. Somme toute, il y a peu d'indices que l'introduction de systèmes électroniques ait entraîné une amélioration ou une détérioration de la liquidité.$$7Résumé
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