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000001287 245__ $$aMeasuring Interest Rate Expectations in Canada
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000001287 520__ $$aFinancial market expectations regarding future policy actions by the Bank of Canada are an important input into the Bank's decision-making process, and they can be measured using a variety of sources. The author develops a simple expectations-based model to focus on measuring interest rate expectations that are implied by the current level of money market yields. The explanatory power of this model increases markedly in the period following the implementation of the Bank's regime of fixed announcement dates in November 2000, and it appears to accurately describe the behaviour of short-term yields. Term premiums are estimated for the various instruments examined, and observed market yields are adjusted by those amounts. Once the market yields are adjusted, they can be used to calculate implied forward rates for a series of dates in the future. These forward rates can be interpreted as representing the market's expectations for the future level of overnight rates at a specific date.$$7Abstract
000001287 520__ $$aLes attentes des marchés financiers concernant les décisions futures de la Banque du Canada en matière de politique monétaire occupent une place importante dans le processus décisionnel de l'institution, et on peut les mesurer à l'aide de diverses sources. L'auteur élabore un modèle simple pour mesurer spécifiquement les attentes de taux d'intérêt implicites dans les rendements courants du marché monétaire. Le modèle voit son pouvoir explicatif s'accroître sensiblement dans la période qui a suivi la mise en oeuvre, en novembre 2000, du système de dates d'annonce préétablies et il semble décrire avec précision le comportement des rendements à court terme. L'auteur évalue les primes à terme pour les divers instruments examinés, puis corrige en conséquence les rendements observés. Une fois corrigés, les rendements du marché peuvent servir à calculer les taux à terme implicites pour une série de dates à venir. On peut considérer ces taux à terme comme représentatifs des attentes des marchés concernant le niveau auquel le taux du financement à un jour se situera à une date précise.$$7Résumé
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