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000001272 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005
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000001272 245__ $$aCollateral and Credit Supply
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000001272 520__ $$aThe author examines the role of collateral in an environment where lenders and borrowers possess identical information and similar beliefs about its future value. Using option-pricing techniques, he shows that a secured loan contract is equivalent to a regular bond and an embedded option to the borrower to default. He finds that the lender will not advance to the borrower a loan that exceeds the market value of the collateral, and that the supply of loans increases with a rise in the market value of the collateral. Increases in the volatility of the value of the collateral, interest rate, and dividend rate of the collateral independently depress the loan supply. The author also derives the cost of a third-party guarantee of a loan and an implied risk premium.$$7Abstract
000001272 520__ $$aL'auteur étudie le rôle des garanties dans un contexte où prêteurs et emprunteurs ont la même information et partagent des attentes semblables quant à la valeur future des garanties. À l'aide de techniques d'évaluation des options, il montre qu'un prêt assorti d'une garantie équivaut à une obligation ordinaire qui comporte une option de défaut de paiement de la part de l'emprunteur. L'auteur constate que les prêteurs ne sont pas disposés à octroyer des prêts d'un montant supérieur à la valeur marchande des garanties et qu'une hausse de cette dernière a pour effet d'accroître l'offre de prêts. À l'inverse, une augmentation de la volatilité de la valeur des garanties, du taux d'intérêt ou du taux de dividende des titres donnés en garantie a une incidence négative sur l'offre de prêts. L'auteur élabore également des formules permettant d'évaluer le coût d'une garantie de prêt offerte par un tiers et la prime de risque implicite.$$7Résumé
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