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000001259 084__ $$aE Macroeconomics and Monetary Economics$$03005
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000001259 245__ $$aToTEM II: An Updated Version of the Bank of Canada’s Quarterly Projection Model
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000001259 520__ $$aThis report provides a detailed technical description of an updated version of the Terms-of-Trade Economic Model (ToTEM II), which replaced ToTEM (Murchison and Rennison 2006) in June 2011 as the Bank of Canada’s quarterly projection model for Canada. ToTEM has been improved along a number of dimensions, with important changes to the model structure, including: (i) multiple interest rates, (ii) sector-specific demand specifications for consumption, housing investment and inventory investment, (iii) a role for financial wealth in household consumption, and (iv) rule-of-thumb price and wage setters. These new features remove some of the restrictions on model dynamics implied by assumptions in ToTEM, making ToTEM II more general and flexible than its predecessor. Furthermore, most of ToTEM II’s parameters are now formally estimated using full information estimation techniques, leading to significantly improved in-sample goodness of fit. The report discusses the model’s estimation and reviews the most important changes in the model’s properties. Finally, some important applications of ToTEM II in addressing recent policy questions are provided.$$7Abstract
000001259 520__ $$aCe rapport fournit une description technique détaillée de TOTEM II, la nouvelle version du modèle de projection trimestrielle que la Banque du Canada a commencé à utiliser en juin 2011, en remplacement de TOTEM (Murchison et Rennison, 2006). Le modèle a été amélioré à plusieurs égards et sa structure a fait l’objet de changements importants; à ce titre, on y a introduit 1) plusieurs taux d’intérêt; 2) des spécifications de la demande propres aux différents secteurs pour la consommation, l’investissement résidentiel et l’investissement en stocks; 3) un rôle pour la richesse financière dans la consommation des ménages; et 4) des agents qui suivent une règle rétrospective simple pour la détermination des prix et des salaires. Ces nouvelles caractéristiques confèrent à TOTEM II plus de polyvalence et de souplesse en levant certaines des contraintes imposées à la dynamique du modèle qui étaient attribuables aux hypothèses sur lesquelles se fondait TOTEM. En outre, la plupart des paramètres de TOTEM II étant maintenant estimés de façon formelle au moyen de méthodes à information complète, l’adéquation statistique du modèle pour la période d’échantillonnage s’est nettement améliorée. Les auteurs du rapport présentent l’estimation du modèle et passent en revue les principaux changements apportés aux propriétés. Enfin, le rapport illustre d’importantes applications de TOTEM II dans l’analyse de questions stratégiques récentes.$$7Résumé
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